업비트 투자자보호센터

디지털 자산 시장, 특히 탈중앙화 금융(DeFi, 디파이) 생태계가 급격하게 성장하면서 투자자들이 확인해야 할 지표들이 다양해졌습니다. 과거에는 단순히 디지털 자산의 시가총액이나 거래량만을 보고 투자 판단을 내리는 경우가 많았으나, 스마트 컨트랙트를 기반으로 작동하는 디파이 시장에서는 프로젝트의 실질적인 규모와 건전성을 파악하기 위해 더욱 정교한 데이터가 필요합니다. 그중 가장 기본이 되면서도 중요한 지표가 바로 TVL입니다.

많은 투자자가 업비트와 같은 거래소에서 디지털 자산을 매매하지만, 해당 디지털 자산이 속한 블록체인 생태계가 실제로 얼마나 활성화되어 있는지 파악하는 데에는 어려움을 겪습니다. TVL은 복잡한 블록체인 네트워크의 활성도를 직관적인 숫자로 보여주는 좋은 척도의 역할을 합니다. 

본 이미지는 생성형 AI를 이용하여 제작되었습니다

TVL, 디지털 자산의 예치된 가치의 합계

TVL은 'Total Value Locked'의 약자로, 우리말로는 '총 예치 자산' 또는 '락업된 총 가치'로 번역할 수 있습니다. 이는 특정 블록체인 프로토콜이나 디파이 플랫폼의 스마트 컨트랙트에 사용자들이 예치해 둔 디지털 자산의 총합을 미 달러화 가치로 환산한 것입니다. 은행으로 비유하자면, 해당 은행에 고객들이 믿고 맡긴 예금의 총 잔액이 얼마인지를 나타내는 숫자와 비슷한 성격이라고 볼 수 있겠습니다. 

디파이 서비스는 중앙화된 관리자 없이 사용자들이 공급한 유동성을 바탕으로 대출, 교환(Swap), 이자 농사(Yield Farming) 등의 금융 활동이 이루어집니다. 따라서 TVL 수치가 높다는 것은 그만큼 많은 사용자가 자신의 자산을 해당 플랫폼에 예치했다는 뜻입니다. 이는 단순히 토큰을 디지털 자산 지갑에 보유하고 있는 것과는 다르며, 해당 자산이 프로토콜 내에서 유동성 공급이나 스테이킹 목적으로 '잠겨(Locked)' 있음을 의미합니다.

TVL은 단일 프로젝트뿐만 아니라 이더리움, 솔라나, 아발란체와 같은 레이어 1 블록체인 전체의 규모를 측정하는 데에도 사용됩니다. 예를 들어 "이더리움 네트워크의 TVL이 500억 달러다"라는 말은, 이더리움 기반의 모든 디파이 앱(DApp)에 예치된 자산의 합이 500억 달러라는 뜻입니다. 이 자산은 가만히 있지 않고 경제적 유인에 따라 움직입니다. 이를 통해 투자자들은 각 체인의 자본 규모를 비교하고, 자금이 어디에서 어디로 이동하고 있는지 흐름을 파악할 수 있습니다.

다만, TVL을 해석할 때 주의해야 할 점은 이 수치가 코인 가격의 변동에 영향을 받는다는 사실입니다. 예치된 토큰의 개수가 변하지 않더라도, 해당 토큰의 시장 가격이 상승하면 TVL은 자동으로 증가하게 됩니다. 반대로 하락장에서는 자금이 이탈하지 않아도 TVL이 줄어드는 착시 현상이 발생할 수 있으므로, TVL의 등락이 순수한 자금 유입인지 단순한 가격 변동인지 구분하여 분석해야 합니다. 

TVL이 프로젝트의 신뢰와 성장성을 보여주는 이유

TVL이 중요한 첫 번째 이유는 해당 프로젝트에 대한 시장의 대략적인 '신뢰도'를 알려주기 때문입니다. 해킹이나 보안 사고의 위험이 항상 존재하는 디파이 시장에서, 사용자들이 거액의 자산을 맡긴다는 것은 그만큼 해당 프로토콜의 안정성을 신뢰한다는 간접적인 증거로 해석할 수 있습니다. 그래서 보통은 TVL이 높을수록 많은 검증을 거친 프로젝트로 인식되며, 이는 신규 투자자들의 유입을 이끄는 선순환 구조를 만들어냅니다. 반면, TVL이 급격히 빠져나가는 프로젝트는 조심해야 합니다. 보안 문제가 발생했거나, 프로젝트 개발팀이 해당 디지털 자산 프로젝트를 방치하는 등의 이유로 투자자들의 신뢰도가 하락 했음을 의미하는 징후일 수 있기 때문입니다. 

두 번째로 TVL은 해당 디지털 자산 프로젝트가 제공할 수 있는 금융 서비스의 품질과도 밀접한 연관성을 가집니다. 대표적인 디파이 프로젝트인 탈중앙화 거래소(DEX)의 경우, TVL이 높다는 것은 유동성이 풍부하다는 것을 의미합니다. 유동성이 풍부하면 사용자가 거액의 코인을 교환할 때 발생하는 가격 차이인 슬리피지(Slippage)가 줄어들어, 더 유리한 조건으로 거래할 수 있습니다. 즉, TVL이 높은 플랫폼일수록 사용자 경험이 개선되고, 더 많은 거래 수수료가 발생하여 프로젝트의 수익성이 높아지는 결과를 낳습니다.

연도별 전체 디파이 TVL. (본 이미지는 생성형 AI를 이용하여 제작되었습니다)

또한, TVL은 토큰의 저평가 여부를 판단하는 보조 지표로도 활용됩니다. 주식 시장에서 주가수익비율(PER)을 보듯, 암호화폐 시장에서는 '시가총액(Mcap) / TVL 비율'을 자주 참고합니다. 만약 어떤 프로젝트의 시가총액에 비해 TVL이 월등히 높다면, 그 프로젝트는 실제 내재 가치보다 토큰 가격이 저평가되어 있을 가능성이 높다고 해석할 수 있습니다. 이는 가치 투자를 지향하는 투자자들에게 유용한 매수 신호가 되기도 합니다.

하지만 TVL이 만능 지표는 아닙니다. 일부 프로젝트는 지속 불가능한 수준의 높은 이자율을 미끼로 단기적으로 TVL을 부풀리기도 합니다. 이러한 경우 이자율이 떨어지면 자금이 썰물처럼 빠져나가는 소위 '뱀파이어 공격'이나 급격한 가격 하락이 발생할 수 있습니다. 따라서 TVL의 절대적인 수치만 볼 것이 아니라, 그 자금이 얼마나 오랫동안 안정적으로 유지되었는지, 그리고 유기적인 수요에 의해 형성된 것인지를 종합적으로 판단해야 합니다.

디파이 생태계 자금 흐름, TVL로 확인 가능해

TVL은 디파이 생태계의 자금 흐름과 규모를 파악하는 데 있어 가장 기본적이면서도 강력한 도구입니다. 이는 단순한 숫자를 넘어 프로젝트의 신뢰성, 유동성, 그리고 잠재적인 성장 가능성을 내포하고 있습니다. 업비트와 같은 디지털 자산 거래소에서 거래되는 디파이 관련 토큰에 투자할 때, 단순히 가격 차트의 움직임만 볼 것이 아니라 해당 프로젝트의 TVL 추이를 함께 살핀다면 더욱 입체적인 투자 판단이 가능할 것입니다.

디지털 자산 시장에서 성공적인 투자를 거두기 위해서는 TVL 외에도 활성 지갑 수, 거래량, 개발 현황 등 다양한 지표를 교차 검증하는 과정이 필수적입니다. 자금이 어디에 모이고 어디서 언제 빠져나가는지를 보여주는 TVL은 투자자들이 시장의 거대한 흐름을 읽는 나침반이 되어줄 것입니다.

*본 콘텐츠에 나오는 모든 내용은 디지털자산 관련 동향을 신속하게 전달하기 위해 제작된 것으로, 투자 권유나 특정 디지털 자산의 매수·매도를 추천하는 목적이 아닙니다. 어떠한 경우에도 투자판단의 근거로 사용될 수 없으며, 이 자료를 이용한 투자 결과에 대한 책임은 전적으로 투자자 본인에게 있습니다.